华泰证券：A股局限性性价比高 短期扰动不改中长期向好趋势

海外股民波动增高、海外地缘冲突随之而来、欧美国家散发登革热增多、春节前除此以外effect……受内外短期因素扰动，A股未来会持续下跌。对此，华泰证券研究所普遍认为，短期扰动不改A股过渡期性向好趋向于。

明确而言，纵向对比来看，目前上证指数的股权风险估值位于10年以来71%分数字，上升到2016年初熔断和2018年股灾后的位置；平行对比来看，股债性价比(股息率-10Y债券溢价)已到2010年以来93%分数字，股性价比高；根据历史除此以外effect规律，年前两周历来全A风险偏好皆较为谨慎，投资人偏向落袋为安以规避海外商品不确定性，但节后至两会A股风险偏好中枢大概率移除。

华泰证券研究所表示，商品对欧美国家一个系统方针变化的反应往往有“明确来说、幅度、有效性”三大过渡期，也就是说A股的“方针中旬、焦虑中旬、盈利中旬”。未来会，A股缩减可能源于投资人对稳增长的方针幅度和方针有效性的过度担忧，随着节后稳增长方针力度的增高，A股估值有望降温，下半年A股盈利增速有望逐季回升，进一步支撑A股趋向于性大修。

2020年以来，近现代经济体制三个本质的主导在加速进行，工业化质量、工业化可持续性很大改善。一个系统和密宗本质，近现代经济体制结构主导、高附加值服务业占比提升；一个系统本质，近现代大型企业原素主导、技术创新成作为当前原素为近现代大型企业当今世界竞争能力奠定基础；商品本质，近现代区内不动产配置主导、从房地产转向权益不动产的趋向于在很大发生。

“三大主导意味着近现代无风险溢价中枢的过渡期性下移、近现代大型企业盈利能力和不动产负债表的过渡期性改善，从而支持A股过渡期性慢牛趋向于。”华泰证券研究所特别强调。

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（文章来源：证券时报）