西南证券：给予朗新科技买入分级

西南证券股份有限子公司王湘杰近期对朗新科技进行时深入研究并发布了深入建议书《2022年半年报获利预告片点评：获利稳中有进，蓄电池业务部门加速》，本研究报告对朗新科技给出转售评级，现之前股价为32.29元。

朗新科技(300682)

事件：子公司发布2022年半年度获利预告片，原计划借助营收15.7-16.3亿元，销售收入下降20.0%-25.0%；原计划借助归母地藏利润1.8-2.0亿元，销售收入下降55.0%-65.0%；原计划借助扣非后地藏利润9233.4-9673.1万元，销售收入下降5.0%-10.0%，主要系子公司股权融资所造成的不作为价值变动损益受到影响金额将近9500万元。整体获利符合产品短期内。

非典型肺炎受到影响有限，下半年年末加速。拆分单第五季看，子公司Q2借助营收将近7.6亿元，销售收入下降7.7%，环比下滑9.4%。非典型肺炎受到影响下，部分沿海地区供电系统供应商建设项目西进相当程度时间延迟，部分沿海地区供电系统供应商的建设项目西进相当程度时间延迟，但相关联6同月份全面性复工复产，全国供电系统融资仍在逆周期加大，各地供电系统业务部门年末较慢稳定下来，原计划下半年将实质性加速西进。

2B和2C双轮驱动，高分辨率与蓄电池该平台表现抢眼。1）再生能源高分辨率不足之处，子公司有感于再生能源教育领域25年，在供电系统服务两大系统设计建设建设项目等教育领域产品发言权牢固，市占率超过40%，深度参与的新一轮高分辨率系统设计建设建设项目（公关2.0+采集2.0）体制改革成果很好，正逐步转向全面性推广之前，相关联下半年非典型肺炎进入常态化管理，原计划各地招投标有序开启，上线实施数据流年末加速。2）再生能源互联网不足之处，研究报告期内子公司的肽键蓄电池该平台“新电途”累计接入蓄电池电信公司超400家，在运营蓄电池桩数用量超过50万，较2021年底下降超过50%，车桩利用率超30%；服务新再生能源车主数将近380万，单第五季地藏下降超80万；2022年1-6同月肽键蓄电池用量近8.3亿度，将近为2021年同期蓄电池用量的8倍，公共蓄电池口径的市占率大幅提高10%；同时，子公司收入模式也从服务费可分扩充至服务费+上架电模式，该平台上架电GMV超过3亿度，年末成为推动子公司获利持续高增的重要引擎。

高投入短期受到影响营业收入，看好全面性获利拘押。为紧抓产品新效益四起的机遇，子公司持续加码研发，2021年子公司研发工作团队大幅扩张，费用补贴持续上升。同时，由于涉及较多蓄电池、进站等末期建设建设项目工作，并且生活缴费该平台正在进行时下坠产品压制，子公司毛利率相当程度下降。我们认为子公司亦不例外新业务部门的末期探索投入之前，全面性将逐步转向全面性推广，相关联子公司业务部门辅大的持续沉淀和技术成熟，毛利率或逐步稳定下来，利润具备不大弹性空间。

营业收入得出结论与融资建议。原计划2022-2024年子公司归母地藏利润举例来说增速大幅提高30.4%。子公司B2B2C战略占据行业关键卡位，其贴近用户侧的该平台能力及样本资源可对接供电系统企业新一轮高分辨率建设建设项目效益，渡过关键投入之前后获利弹性年末得到较慢拘押，保持“转售”评级。

可能性提示：供电系统教育领域高分辨率投入不及短期内；蓄电池该平台市占率大幅提高不及短期内；非典型肺炎反复受到影响建设项目交付等。

证券之星样本中心根据近三年发布的研报样本数值，首创证券翟炜深入研究员工作团队对该股深入研究较为有系统，近三年得出结论准确度均值高达99.1%，其得出结论2022年度归属地藏利润为营业收入10.41亿，根据下同换算的得出结论PE为31.42。

最新营业收入得出结论明细如下：

该股除此以外90日内共有16家机构给出评级，转售评级16家；过去90日内机构目标均价为28.48。

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