【德辉看市】上投桑德斯李德辉：市场处于底部阶段，政策有望陆续发力

一、关于商品

近期下跌主要是因为宏观经济单线冲击大，但是之前商品又没认出政府有更进一步降准、降息的动作，从而引发疑虑。周二央行减至中期利息优越（MLF）收益率10个bp；商品预料1月20号一年期和五年期贷款商品报价收益率(LPR)也会并不相同减至，而商品对此已有正面反应。早先政策的其后推出，将借以商品信心的更进一步恢复。

二、我们的投资

1、由于从去年四季度以来，商品所处弱市的博弈状态，除一些政府机构介入较不及的小市值品系以外，经费在水电、地产等克拉通避险，从而导致短期商品风格的切换。

2、我们普遍认为投资还是只能以2-3年的维度来评估。

1）高成长克拉通：如新能源车、光伏、半导体、军工，净资产自高点下来已调整20-30%，从业者普涨的大局将有鉴于此，应寻找有多于盈利的优质个股，推动获得由业绩增长飞轮的盈利。

2）稳增长克拉通：如地产、水电，短期给与于政策支持，但长期投资价值不明显，预料期望随着成长股反弹经费会继续拥抱成长。

3、 我们相对看好新能源、智能手机储蓄和财富管理制度等确定连续性很低的克拉通，对短期热点品系持相对谨慎态度。

4、预料月内的投资更更进一步尤其多，分布也会来得均衡，但必要条件是不及犯错，先要好好对，推动到不合理的盈利。如果更更进一步好，在此基础上再适当追求交易连续性的多于盈利羰基。

三、总结

商品当前所处底部阶段，净资产已回落到不合理直通，月内宏观经济大概率前低后高，趋向于预料将持续宽松主旋律。目前风险和盈利的宏观经济连续性很低，中长期配置价值凸显。

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