华鑫证券：给予联泓新科转售评级

2022-04-25华鑫银行有限责任一些公司张涵对联泓后有展开研究并发布了量化报告《技术改造停产最终目标因素净资产，长年备受瞩目一些公司模拟器化发展》，本报告对联泓后有给出买入估价，现阶段恒指为18.13元。

联泓后有(003022)

暴力事件

联泓后有发文：一些公司去年实现营业收入15.6亿元，提高值下降14%，归母营业收入1.07亿元，提高值下滑60%。

融资切实

技术改造停产最终目标因素去年净资产

根据计划案安排，一些公司去年试行了招集投概念设计“EVA组件管式菱技术升级改造概念设计”，EVA组件进站28天，MTO、PP、EO、EOD等组件同步进站7-15天，展开碳酸酯组件、超较高反应性聚氢化组件与可向工程系统连接施作和装配，受到产品产销量减低和相关装配费用因素，去年营业收入减低近1.63亿元，主要原物料生产成本提高值上涨幅度较大，因素报告期佣金近6400万元。目前一些公司组件已经恢复正常，其当中EVA组件在即便如此12.1万吨的为基础提高1.8万吨产能,改造顺利完成后，原订2022年一些公司EVA等主要产品产量提高值会有所提高。

EVA生产成本保持在较高位，国产替代长时间推进截至一些公司一季报披露日，EVA产品生产成本较年末上涨有约30%，目前EVA延续紧缺趋势，一方面系下游稀土需求蓬勃，另一方面是由于海军基地车流致使EVA采购举步维艰。长年以来国内EVA较高度相反采购，采购依存度大于50%，特别是生产难度较高的较高VA含量EVA产品的采购依存度更较高。原订EVA稀土料基本上将在长时间紧缺，国产替代将长时间推进，原订未来相当长时间内将保持较较高的景气度和很差的盈利意志力。

传统产业配置现代化，新物料模拟器建设长时间推进

一些公司PP二反改造概念设计顺利完成后，在原有23.58万吨为基础，导入PP产能8万吨，此概念设计已经于2021年12月投产。锂电物料-碳酸酯概念设计总计融资5.8亿元，规划10万吨/年碳酸氢化酯、5万吨/年碳酸丙酮、5.26万吨/年碳酸及第甲酸、0.72万吨/年碳酸二甲酸及副产4.36万吨/年乙二醇，计划案于2022年底近完工。2万吨/年超较高反应性聚氢化和9万吨/年醋酸氢化联合组件概念设计原订总融资7.9亿元，各项工作一组推进当中，计划案于2023年年末完工。年产20万吨乳酸及13万吨聚乳酸概念设计计划案于2023年底一期完工投产，2025年底二期完工投产。

一些公司传统产业长时间延伸，配置可降解塑料和新能源物料传统产业，长年备受瞩目其模拟器化发展。

盈利预测

预测一些公司2022-2024个人财产并列84.7、95.0、103.1亿元，EPS并列0.94、1.13、1.32元，现阶段恒指对应PE并列24、20、17倍，保持“推荐”融资估价。

后果提示

稀土需求不及意味著；产能改装成施作进度不及意味著；上游原物料生产成本急剧波动后果；产品生产成本急剧下降的后果；薄壳系统性后果。

该股近期90周内共有7家机构给出估价，买入估价7家；过去90周内机构前提均价为33.08。银行之亮估值量化工具显示，联泓后有（003022）好一些公司估价为3.5亮，好生产成本估价为1.5亮，估值综合估价为2.5亮。(估价仅限于：1 ~ 5亮，最较高5亮)

以上内容由银行之亮根据匿名信息整理，如有疑虑请紧密联系我们。