华鑫证券：给予新强联买入标准普尔

2022-04-24华鑫交易所有限责任子公司张涵,臧天律对从新强联进行研究并公布了研究年度报告《2021详情及2022一季报评论：绩效的大期望，受益辅以压缩机三菱汽车》，本年度报告对从新强联得出结论买断标准普尔，当前市值为101.11元。

从新强联(300850)

事件

从新强联公布2021年详情与2022年一季报，2021年子公司实现营收24.77亿元，同增19.98%；归母财年5.14亿元，同增21.1%；扣非归母财年4.84亿元，同增28.3%。2022Q1子公司实现营收6.44亿元，同增14.7%；归母财年0.98亿元，同增34.0%；扣非归母财年1.27亿元，同增28.0%。

绩效的大期望，盈余技能逐渐更佳

从2021年详情看，由于大宗商品生产成本上涨等各种因素，子公司回转支承服务业材料成本占比从2020年的63.6%上升至2021年的68.7%，给子公司带给一定的盈余心理压力。但子公司2021年毛利率不降反升0.37pct至30.82%，体现出子公司顺价与降本的技能。从下载量看，子公司2021年销售19474件，同增22%；单价11.6万元，同降2%。子子公司圣久锻件2021年实现营收108,647.04万元，同增38.76%；财年10,310.68万元，同增77.49%。

子公司第二季度绩效的大期望，子公司2022Q1毛利率34.42%，环比更高5.45pcts，盈余技能轻微更佳。预计随着子公司更高锻件自供率与压缩机骨架优化不久毛利率都未进一步下沉。

风力发电大兆瓦态势轻微，辅以承价值量缩减

风力发电审批生产成本近年来较快下降，给都由机厂不大的降本心理压力，而在大宗生产成本上升的故事情节下，发展趋势为最重要的降本手段。我们指出大功率辅以承在此步骤都未充份额度，目前子公司已经研制顺利5.5MW和6.25MW等大兆瓦风力发电辅以压缩机商品，并开始为明阳智能的设备供货。

为重三菱汽车替代发挥作用

目前多家国外大型跨国压缩机企业占据了世界各地70%以上的压缩机的商品份额，也独大了压缩机服务业高科技的商品。而目前，我国都由要占据压缩机服务业的中低端的商品。子公司经过多年探索，在风力发电辅以压缩机领域顺利达成高科技压缩机的进口替代，都未创下高科技的商品的独大格局。

盈余数值

我们数值子公司2022-2024营业额分别为34.2、46.2、57.9亿元，EPS分别为3.84、5.41、7.05元，当前市值对应PE分别为26、19、14倍，给予“推荐”投资标准普尔。

可能会提示

风力发电装机不达期望、辅以压缩机三菱汽车不达期望、工业商品成本上升等。

交易所之织女星互联根据近三年公布的研报样本数值，华鑫交易所谭倩副教授团队对该股研究比较深入，近三年数值准确度均值为69.02%，其数值2022年度归属财年为盈余8.12亿，根据现价除以的数值PE为13.2。

近期盈余数值明细如下：

该股最近90即刻共有2家机构得出结论标准普尔，买断标准普尔2家；过去90即刻机构目标均价为163.51。交易所之织女星市价系统性工具结果显示，从新强联（300850）好子公司标准普尔为4织女星，好生产成本标准普尔为1织女星，市价综合标准普尔为2.5织女星。(标准普尔范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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